8月1日，据港交所官网，网易云音乐已通过上市聆讯，并在更新后的招股书中披露了公司最新的经营数据。

　　根据招股书，今年第一季度网易云音乐实现营业收入14.91亿元，同比增长74.59%；按非《国际财务报告准则》计，调整后净亏损额为2.84亿元，同比收窄44.09%。

　　营收增长迅速

　　从收入结构来看，网易云音乐的收入主要来自于在线音乐服务和音乐衍生社交娱乐服务。

　　招股书显示，公司的在线音乐服务的收入主要包括在线音乐会员服务、广告服务、数字专辑销售，转授权等业务的收入。

　　2021年第一季度，网易云音乐在线音乐服务的收入为7.6亿元，同比增加52.2%，公司表示这主要是由于会员订阅销售收入大幅增长。截至2021年第一季度，网易云音乐在线音乐服务月活跃用户为1.83亿人，同比增加7.6%，其中付费用户数量大幅提高，达2430万，而去年同期仅有1270万人。

　　社交娱乐服务及其他业务方面，公司第一季度实现收入7.32亿元，同比增长106%。社交娱乐服务月付费用户数为43.8万人，同比增加69.8%，每位付费用户贡献的收入也提升至553.3元，去年同期为453.9元。对此，网易云音乐表示，公司于2018年推出直播服务，通过直播的虚拟物品销售产生收入，占据社交娱乐服务收入的绝大部分。

　　值得注意的是，自2018年至2020年，网易云音乐社交娱乐服务及其他业务的收入占比逐年提高，分别为10.6%、23.4%、46.4%，2021年第一季度这一比例已达到49.1%

　　网易云音乐也表示，目前公司的直播业务仍处于相对早期阶段，预期直播服务业务产生的收入未来将继续增长。

　　内容成本高企

　　虽然网易云音乐主营业务增长迅速，但目前仍然处于亏损状态。

　　2018年至2020年，网易云音乐经调整净亏损分别为18.14亿元、15.8亿元、15.68亿元，三年合计亏损近50亿元，2021年第一季度也同样出现亏损。

　　对此，网易云音乐解释称，公司一直专注于通过投资品牌及高质量内容来扩大用户群体，为长期发展奠定坚实基础，而非寻求即时的财务回报或盈利能力。公司的变现工作处于相对较早的阶段，未来的盈利能力尚不确定。此外，公司预期2021年、2022年、2023年仍会持续亏损。

　　网易云音乐对于音乐内容的投资，从内容服务成本中可以窥见。据悉，网易云音乐的内容服务成本主要包括：向音乐厂牌、独立音乐人及其他版权合作伙伴支付的内容授权费，另外还有向直播表演者及其直播公会支付的收入分成费。2018年至2019年内容成本占收入的百分比分别为171.7%、123.1%、97.8%，尽管有所缩窄，但截至2021年第一季度，内容成本仍高达13.5亿元，占比达90.6%。

　　相比之下，国内另一家在线音乐服务商腾讯音乐已实现盈利。2021年第一季度，腾讯音乐非国际财务报告准则净利润为12.4亿元。

　　根据灼识咨询的报告，腾讯音乐和网易云音乐是中国两家大规模的在线音乐平台，按2020年的在线音乐服务收入计，分别占据市场份额的72.8%以及20.5%。

　　“后版权时代”或有转机

　　有业内人士指出，单论曲目数量，网易云音乐并不少于腾讯音乐，但是腾讯音乐的优势在于独家版权，例如周杰伦等歌手。

　　不过近来，这一情况出现了转机。

　　7月24日，国家市场监管总局对腾讯作出行政处罚决定，责令腾讯及其关联公司采取相应措施恢复相关市场竞争状态，包括在三十日内解除独家音乐版权；不得通过高额预付金等方式变相提高竞争对手成本，排除、限制竞争等。

　　市场监管总局指出，正版音乐版权是网络音乐播放平台运营的核心资产和关键性资源。2016年腾讯和中国音乐集团在相关市场份额分别为30%和40%左右，腾讯通过与市场主要竞争对手合并，获得较高的市场份额，集中后实体占有的独家曲库资源超过80%，可能有能力促使上游版权方与其达成更多独家版权协议，或要求给予其优于竞争对手的交易条件，也可能有能力通过支付高额预付金等版权付费模式提高市场进入壁垒，对相关市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果。

　　对此，网易云音乐公告称“坚决支持国家市场监督管理总局处罚决定”，公司认为，监管部门此举将持续改善中国网络音乐版权授权环境，引导版权价格回归理性，促进优秀音乐作品的广泛传播和用户音乐消费体验升级，推动产业接轨国际规则，提升我国音乐平台的竞争力。

　　在招股书中，网易云音乐也表示，在成本方面，随着各大唱片公司过往授出的独家版权逐步淘汰，替代内容来源不断多元化，有利于优化公司的成本结构，促进行业长远健康发展。长远来看，公司的成本将会越来越高效。公司对音乐内容的持续投资帮助扩大用户群体，这反过来又让公司享有规模经济效益。在未来1年至3年，预期续签现有合约，并与新的音乐内容提供商合作。

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