大和：上调理文造纸至“跑赢大市”评级目标价升11%至7港元

2021-08-05 12:08:36 来源：智通财经作者：刘家殷

利好

　　大和发布研究报告称，将理文造纸(02314)评级由“买入”降低至“跑赢大市”，目标价由6.3港元升11%至7港元，上调2021-22年的调整后净利润预测12%-19%，以反映更高的产品和瓦楞纸箱(OCC)价格。

　　报告中称，每公吨净利润增长31%至660元，比预期好5%，是一个积极的惊喜，但预计主要是由于人民币走强带来了积极的转化效应，并不可持续至下半年，原材料价格上涨可能导致下半年的利润率压力。

　　该行预计，上半年存在潜在的积极季节性影响不能延续至下半年。上半年人民币升值8.6%有利上半年业绩，而人民币近几个月趋势似乎已趋于稳定。重要的是认为原材料价格上涨尚未完全反映在上半年的结果中。上半年终端产品平均价格上涨滞后于中国瓦楞纸箱(OCC)价格，而利差在2021年7月进一步扩大。此外，过去几个月其他重要成本，例如煤炭和运输成本增加，这将进一步增加利润率压力。

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