9月末最后一周，中国资产腾空而起，但仍有大量投资者承受空仓煎熬。国庆假期期间，券商办理开户业务激增几十倍，中证登加班审核、交易所全网测试，通宵达旦。节后A股变盘，在10月8日创下历史级别天量后，由单边急涨演变成震荡与分化，很多板块回调让一部分人止住了快速进场的冲动。前期超高的热度适度回落，也有助于大家更加理性审视当前市场。

　　实际上，多个基本面有稳定预期的板块，由于之前的估值水平极低，大涨之后出现短期调整后，仍值得在合适时机介入。还有如自2021年的高点之后，成长风格已经连熊三年有余。但当前时移势易，成长已经悄然重新站回全市场焦点。

　　而成长风格的投资，一般着眼于产业整体空间和大趋势，目标是分享产业整体长期发展成果。事无巨细地研究各种技术路线、商业打法、终局利润率预估，再去比较哪家公司未来最好或最差，并不是一个非常好的选择。相对于个股投资，分散配置的指数基金具有更加均衡的优势。大量的经验显示，“模糊的正确”远远好于“精确的错误”。在这样的背景下，借助ETF产品投资或能实现事半功倍的效果，尤其具备ETF全产品线优势的头部公司优势显现。

　　随着时间推移，大多数人都会逐渐与自己和解。既然过往的行情中，我们已经有过很多次 “参与了每波大行情，但赚了指数不赚钱”的教训，那么这次，不如就直接买指数吧！

　　当前市场处于牛市初期 第二阶段看结构

　　从汇总的机构观点看，当前市场处于牛市初期的观点成为主流。在牛市的第一阶段，不管是机构投资者还是普通投资者，最重要的是提高仓位。相比之下，投资者如何去选风格、选行业甚至选个股是比较次要的。

　　而第二阶段是让投资者去进行仓位或者整个资产结构再平衡的阶段，也就是说往往在大涨经过一定的震荡整理之后，A股陆续会逐步地转向结构性的行情，这是更普遍的一个情况。相比第一轮的快速上涨，整个市场的波动会有一定的下降，而板块之间的轮动会有提速，这个阶段是对普通投资者比较友好的时期。在这个时期，投资者去研究后续哪类资产、哪类风格的资产、哪个行业、哪些细分的赛道会在后续逐步走出新的一轮行情是非常重要的。

　　进一步从机构的共识来看，投资的关键，是站在经济发展和运行的主线上。随着技术创新、产业新旧动能转换，以及低利率时代的产业选择，强化本土核心技术、安全与自主可控的硬科技持续发展的趋势已经非常明显。不过当前科技股的概念非常广泛，既包括信息技术如电子、计算、通信等，也包括新能源、医药等领域。

　　就其中大热的AI产业链来说，AI产业链可以按照基础层、技术层、应用层来划分，考虑到国内和海外发展不同步的情况，国内在AI芯片和AI应用领域具有较好的增长机遇。进一步看，科技股的估值受到多种因素的影响，包括行业成长性、公司基本面、市场环境、政策支持、技术进步等，估值差异会比较大，比如成长性好的公司往往比同类公司有更高的估值，政策支持的行业中，公司估值也往往高于其他行业公司。同时估值可以采用多种估值方法，处于不同发展阶段的公司通常使用不同的估值方法，比如高成长公司适用PS估值、PEG估值等。

　　关注创业板及成长方向ETF A股市场，成长风格的代表指数以创业板、科创板为主。而在此之中，中证科创创业50指数是A股范围内对沪深两市各自的成长板块（科创板、创业板）覆盖最均衡的指数。成份股为50只，囊括宁德时代（300750）、迈瑞医疗（300760）、阳光电源（300274）、中际旭创（300308）、中芯国际、汇川技术（300124）、海光信息、新易盛（300502）等头部企业，个股权重上限10%，龙头比较集中、指数弹性强（来源：同花顺（300033），截至20240930）。

　　难能可贵的是，大涨过后，科创创业50指数的估值仍然处于历史中低水平（PE市盈率35倍，PB市净率4.9倍，历史45%分位）。对比海外的纳斯达克综指（PE市盈率43倍，PB市净率6.1倍，历史85%～88%分位），在估值上仍然具有显著的相对优势。（来源：同花顺，截至20240930）。

　　仍然看硬科技的宽基指数，比如双创龙头ETF（159603）以中证科创创业50指数为跟踪标的，据同花顺iFinD统计，截至10月21日，最新规模31.5亿元，规模在跟踪统一指数的同类基金中排名前列。当然，如果更喜欢单个交易所的成长板块（比如历史更悠久的创业板），也可以看看创业板ETF（159977）、创300ETF（159836）。

　　就细分赛道看，芯片半导体板块似乎更胜一筹。从机构观点来看其受到多重因素影响，行业景气度方面，当前半导体周期底部拐点向上，复苏持续。2024年以来全球销售额逐月同比增速均超过15%，中国逐月同比增速均超过19%。据WSTS预测，2025年全球半导体销售同比增速有望达到12.5%，实现双位数增长。资金面方面，海外资金近3年大幅低配中国资产，随着政策发布，大量资金回补A股仓位，作为中国硬科技代表的半导体备受资金关注。

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