得益于市场需求持续复苏，下游客户需求有所增长，加之韦尔股份（603501）在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透，公司营收和毛利率实现显著增长;此外，为更好的应对产业波动的影响，公司积极推进产品结构优化及供应链结构优化，公司产品毛利率逐步恢复，整体业绩显著提升。

　　2024年前三季度公司预计实现营收187.41亿元-189.91亿元，同比增长24.27%-25.93%;归母净利润22.67亿元-24.67亿元，同比增长515.35%-569.64%;扣非归母净利润22.02亿元-24.02亿元，同比大幅增长。

　　单季度看，2024Q3公司预计实现营收66.50亿元-69.00亿元，同比增长6.86%-10.88%，环比增长3.14%-7.02%，续创历史新高;归母净利润9亿元-11亿元，同比增长318.03%-410.93%，环比增长11.22%-35.93%;扣非归母净利润8.30亿元-10.30亿元，同比增长297.47%-393.25%，环比增长2.96%-27.77%。

　　持续深化主摄竞争优势

　　公司在智能手机领域已完成全系列机型后置主摄产品布局，同时积极推进产品结构优化及供应链结构优化，实现产品组合竞争力提升。OV50H凭借优异的性能，被广泛应用于国内主流高端智能手机后置主摄传感器方案中，正在逐步替代海外竞争对手同品类产品，实现公司在高端智能手机领域市场份额的重大突破。OV50K40是全球首款采用TheiaCel

　　凭借LOFIC功能可实现单次曝光公司积极开拓长焦等副摄市场，凭借在宽动态、低功耗等性能上的优势，公司副摄产品市场份额有望快速提升。2024年8月公司推出OV50M40(1/2.88英寸，50MP，0.61μm)，以应对前摄、广角、超广角、长焦等应用对小尺寸50MPCIS的需求;预计2024Q4实现量产。OV50M40采用PureCel Plus-S晶片堆叠技术，支持交错式HDR和DAGHDR技术，同时配备先进的降噪技术并支持高增益模式，能够实现优异的低光性能。对于四合一像素合并分辨率，OV50M40能够实现高达64倍的模拟增益。此外，OV50M40可通过后摄或前摄持续捕捉高品质图像，并凭借快速模式切换实现长焦摄像头的2倍或3倍高品质裁切变焦。

　　华为、小米、荣耀等各大手机厂商的旗舰机型发布在即，公司50MP系列芯片有望充分受益持续放量。

　　汽车CIS产品矩阵不断完善

　　公司凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案覆盖了广泛的汽车应用。2024年8月公司推出OX02D10，适用于ADAS、DVR以及舱内等多个应用领域。OX02D10采用了PureCel Plus技术的2.9μm像素架构，实现了出色的低照性能。相比上一代的2.8μm像素的2M产品，实现了26%的感光灵敏性提升。此外，OX02D10采用低功耗设计(工作模式功耗低至110mW)和小型化的a-CSP封装(尺寸仅为6.6x3.9mm^2)。

　　公司通过在全局曝光技术的领先优势，赋能终端设备实现眼球追踪、同步定位和制图(“SLAM”)等功能，公司CIS产品在小尺寸及低功耗方面的优势高度适配AR/VR包括AI眼镜等终端客户需求，此外公司开发的LCOS产品凭借其高解析度、外形紧凑、低功耗和低成本的特点，将为AR/VR包括AI眼镜等新兴市场在经济适配性及方案可行性方面提供更多助力。

　　投资建议

　　鉴于当前手机等终端市场的需求情况，同时公司以OV50H为代表的高价值量产品持续放量不断推升盈利能力，我们调整此前对公司的业绩预测。预计2024年-2026年公司营收分别为264.86亿元/318.36亿元/375.67亿元，增速分别为26.0%/20.2%/18.0%，归母净利润分别为34.77亿元/47.02亿元/60.25亿元，增速分别为525.9%/35.2%/28.1%;PE分别为40.3/29.8/23.3。公司CIS产品矩阵实现了中高端全系列覆盖，多种核心技术持续精进提供超高质成像，高筑产品核心竞争力。持续推荐，维持“买入-A”评级。

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