开源证券股份有限公司余汝意,巢舒然近期对悦康药业进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024Q3业绩增长亮眼，创新管线上市进程稳步推进》，本报告对悦康药业给出买入评级，当前股价为22.8元。

　　悦康药业(688658)

　　2024Q3单季度业绩增长亮眼，利润扭亏为盈，维持“买入”评级

　　2024Q1-Q3公司实现营收29.92亿元(同比+1.15%，下文皆为同比口径)，归母净利润2.10亿元(+37.73%)；扣非归母净利润2.02亿元(+45.90%)；分季度来看，2024Q3单季度实现营收10.42亿元(同比+37.47%，环比+6.07%)；归母净利润0.91亿元(同比+266.37%，环比+85.13%)；扣非归母净利润0.85亿元(同比+238.13%，环比+63.17%)。我们预计，公司Q3收入环比稳中有升，主要是系核心品种银杏叶提取物注射液销量保持稳健增长；利润增长主要系报告期内公司心脑血管类产品、消化道类产品销量增长，销售费用减少所致。盈利能力方面，2024Q1-Q3公司毛利率为60.38%(-3.95pct)，净利率为6.96%(+1.73pct)。费用管控方面，2024Q1-Q3公司销售费用率为36.01%(-8.01pct)；管理费用率为5.49%(-0.20pct)；研发费用率为8.73%(+0.89pct)；财务费用率为0.12%(+0.43pct)。经营现金流方面，2024Q1-Q3公司经营性现金流净额为4.30亿元。我们看好公司创新管线布局带来的发展潜力，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为3.2/4.08/5.48亿元，EPS为0.71/0.91/1.22元，当前股价对应PE为32.3/25.4/18.9倍，维持“买入”评级。

　　中药创新药上市进程稳步推进，多肽、核酸药物管线布局丰富

　　截至2024H1，(1)中药创新药：治疗“急性缺血性脑卒中”的注射用羟基红花黄色素A的NDA申请已于2023年12月19日获CDE受理；复方银杏叶片、紫花温肺止嗽颗粒NDA申请已于2024Q1获CDE受理，审批进度稳步推进，并有望在2025H1获批上市，为公司未来3-5年贡献业绩增量；(2)多肽药物：广谱冠状病毒膜融合抑制剂多肽药物(YKYY017)于2023年5月先后获美国FDA和澳大利亚TGA的临床试验默认许可，在国内开展的临床II期试验已完成；(3)核酸药物：公司自主研发的首款小干扰核酸药物YKYY015注射液美国IND已获批准，中国IND已获受理，临床试验申请进展顺利；治疗原发性肝癌的国内首款反义核酸药物CT102正在开展临床IIa期试验。

　　风险提示：政策变化风险，产品销售不及预期，新产品上市不确定性风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券陈竹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.18%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.06亿，根据现价换算的预测PE为33.84。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

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