国元证券：给予视觉中国增持评级

2024-10-31 14:31:13 来源：证券之星

　　国元证券股份有限公司李典近期对视觉中国（000681）进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：三季度业绩平稳，内容优势持续深化》，本报告对视觉中国给出增持评级，当前股价为14.81元。

　　视觉中国

　　事件：

　　公司发布2024年三季报。

　　点评：

　　三季度收入微增，利润端小幅下滑

　　2024年前三季度，公司实现营业收入6.08亿元，同比+5.87%；实现归母净利润0.82亿元，同比-33.33%；实现扣非后归母净利润0.79亿元，同比+6.16%，主要由于23年上半年同期收购光厂创意导致对比期投资收益增加所致。单季度看，24Q3实现营业收入2.09亿元，同比+2.80%，归母净利润3084.21万元，同比-2.60%，扣非归母净利润3020.43万元，同比-1.89%。前三季度，公司销售/管理/研发费用率分别为9.16%/13.56%/9.94%，同比变化-2.5/-1.8/-1.8pct.。

　　内容素材优势领先，持续深化3D、AI产业布局

　　公司作为全球领先的高质量版权素材库，拥有近5亿的专业级图文对、80万小时的视频音乐素材，合计拥有300万结构化标签与行业知识图谱。2024年，公司开始加快在3D资产以及AI产业的布局，年内公司先后战略投资3D内容制造领军企业景致三维及其子公司觅她、3D创作者社区及交易平台CG模型网，扩充公司版权内容库。公司确立“AI+内容+场景”战略，依托自身海量的优质合规内容数据为AI大模型公司提供合规数据服务，旗下网站先后上线图片、视频AI搜索功能，提升用户交互体验。公司战投企业爱设计&AIPPT，向数百家客户输出API能力并达成生态合作。7月底，公司和爱诗科技达成战略合作，双方将基于各自的技术和资源优势，在数据合作、产品协同等层面共同推动AI视频大模型的发展和应用。

　　投资建议与盈利预测

　　公司是全球领先的视觉内容数字版权交易与服务平台，图片内容领先，音视频速业务发展迅速，围绕“AI+内容+场景”的发展战略持续深耕。考虑前三季度业绩表现以及公司在AI端的布局，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.20/1.40/1.55亿元，EPS分别为0.17/0.20/0.22元，对应PE77/66/59x，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　政策及监管风险、新业务发展不及预期风险、行业竞争加剧风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券杨尚东研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为47.52%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.65亿，根据现价换算的预测PE为56.08。

　　最新盈利预测明细如下：